发挥企业债券合作机制效能 持续扩大债券融资规模
时间:2022-9-6 22:09:02   来源:中建科信   作者:中建科信大讲堂 浏览:

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为有效破解企业债券发行难、监管难、联动难等问题,营造良好的信用和投融资环境西安市发改委企业债券发行到兑付各个环节进行了优化整合,建立企业债券合作机制,推动西安企业债券融资规模持续攀升。

一、改革背景

作为发展改革部门管理的直接融资工具,企业债券长期以来为提高全社会直接融资比重,促进国民经济平稳健康发展发挥了重要作用。自2020年3月1日起正式实施了新《证券法》,国家发展改革委管理的企业债券也由核准制转为注册制。注册制的推行,简化了企业债券审核程序、放宽部分债券发行条件。近年来,受国内外多种因素影响,我国债券市场产生了一定程度的波动,债券违约数量和违约规模均呈上升态势,防范化解重大风险面临一些新的挑战。

一只企业债券的发行涉及多个环节,其中包括发改、银行、券商、律所、会所、评级、增信等多家单位及机构。同样,企业债券发行后的存续期管理也与这些单位和机构密不可分。如何加强沟通,协调各家单位及机构减少中间链条、一盘棋把控,从根本上解决发行难、监管难、联动难,经过西安市发改委的不断实践,积极探索,于2021年初,提出了《西安市企业债券合作机制》,受到业界的广泛关注。

二、改革举措

如何抢抓注册制改革机遇,大力实施“债券优先”战略,切实防范系统性金融风险,西安市发改委近两年来,充分发挥企业债券合作机制效能,推动企业债券工作再上新台阶。

(一)强化四个环节的针对性

1.地方重点企业发行辅导日常化。强化全市重点企业发行债券辅导工作,包括但不限于财务知识培训、债券发行与上市以及存续期政策指引的解读、创新品种成功案例讲解等,实现债券发行辅导日常化,以更好适应“严监管”态势。

2.承销机构向市场化、多元化扩围。建立全市企业债券承销机构入围名单、开展券商-重点企业点对点合作模式等。促进证券公司为全市企业发行债券提供多元化服务,使地方融资平台全面、高效利用资本市场开展直接融资。

3.引入担保机构为债券发行提供增信。建立企业与市场上认可度较高的担保机构的沟通机制,让市场化担保机构充分了解省内企业资产及经营状况,以便担保机构在发债早期介入,有助于缩短债券发行工作周期。适当引进全国性或省外主体AAA的担保机构参与债券发行担保,提升担保债券发行规模。

4.吸引市场化资金认购。加大全市重点企业信息开放力度,增强市场化投资机构对市内企业的了解,吸引更多类型市场化资金认购我市企业债券。

(二)促进业务协同的有效性

1.监管机构及产品协同化。加大企业债券前期工作力度,针对一般企业债(城投债产业债)、专项债、优质企业债的发行,开展政策巡讲、上门推介。

2.管理扁平化(信息沟通机制)。工作群沟通,减少很多中间链条,可以一盘棋的把控,风险也能有效控制。

3.业务链条化。从行业自律,到承揽服务、创新业务推进、销售支持、后期管理等一体化、链条化。

4.机制常态化。一是培训机制,特别是对于AA发债企业来说,自身对发债把握的不是很好,需要针对性培训。二是投资者联络机制,组织省内外投资者对本省发债企业进行调研,促进债券的发行。

(三)机制定位及后期工作的持续性

1.机制的基础功能是建立自律机制,维护辖区金融市场稳定公平,防止垄断、不公平竞争。

2.机制的高级功能是拓宽企业融资渠道,扩大机构获客渠道。邀请证券、评级、担保等机构举办企业发债融资政策培训会,结合重大项目融资,有针对性地开展对接宣讲和辅导培训,拓宽在建项目融资渠道。

3.机制的更高级功能是推动创新产品落地,更快、更便捷引入更多资金投向我市,进而带动产业链转移,探索对接服务外地引入的配套产业机制。

(四)存续期重点工作的灵活性

1.完善信息披露。确立以信息披露为中心的注册制监管理念,明确发行人是信息披露的第一责任人。明确承销、评级、会所、律所、评估等中介机构尽职协助职责

2.规范企业资产重组重组方案必须经企业债券持有人会议同意;专项评级不能低于原来评级。

3.加强企业债券资金用途监管企业债券募集资金必须依照募集说明书披露的用途使用。改变用途的,经持有人会议法定多数通过,申请经发改部门同意后方可实施。

4.实施企业偿债能力动态监控发行人充实偿债资金专户。建立偿债动态监督机制。提前6个月沟通准备。

总之,就是要建立企业债券从发行到兑付各环节的相关机构形成合作机制形成发改、人行、券商、律所、会所、评级合力推动的局面,以实现扁平管理、各负其责、信息共享、风险共担。

三、改革成效

(一)企业债注册数量规模双提升

“十四五”开局之年的2021年,我市(不含西咸新区)共获注册企业债券4只、118亿元,注册数量和注册规模均创历年新高。其中,发行企业债券共计80亿元。

今年以来,1月份,西安航空城建设发展(集团)有限公司5.2亿元绿色债券获国家发展改革委注册批复,3月10日,“22航空城绿色债”成功发行;4月11日,西安城市基础设施建设投资集团有限公司2022年第一期5亿元成功发行。4月19日,西安市轨道交通集团有限公司绿色债券第三期发行,标志着西安市轨道交通集团有限公司45亿元绿色债券发行工作圆满收官。

(二)企业债券风险防范更加有效

在开展年度企业债券本息兑付风险排查和存续期监工作中,主承销商等中介机构能履职尽责,强化中介机构主办人制度,严格把关,加强内控,定期排查主承销债券的风险情况,有效揭示提示风险,落实“看门人”责任。截止目前,我市企业债券本息兑付工作开展顺利,从未发生违约事件,牢牢守住了不发生系统性金融风险的底线。

目前,由西安市发改委牵头建立的西安企业债券合作机制,包括发改、人行、券商、律所、会所、评级、增信等数十家单位及机构主办人一百三十余人。下一步,我们将与有关各方一道,全面提升服务效率和水平,共同推动债券市场的稳定和繁荣发展,坚持“一手抓市场培育、一手抓风险防控”,大力实施“债券优先”战略,切实防范系统性金融风险,为做好全市“六稳”“六保”工作和推动高质量发展不懈努力。

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